{"id":15984,"date":"2024-10-15T17:32:46","date_gmt":"2024-10-15T20:32:46","guid":{"rendered":"https:\/\/philosinvest.com.br\/insights\/?p=15984"},"modified":"2024-10-15T17:32:46","modified_gmt":"2024-10-15T20:32:46","slug":"frente-a-frente-com-howard-marks-o-icone-dos-investimentos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/philosinvest.com.br\/insights\/frente-a-frente-com-howard-marks-o-icone-dos-investimentos\/","title":{"rendered":"Frente a frente com Howard Marks, o \u00edcone dos investimentos"},"content":{"rendered":"<style>.kb-row-layout-id15984_e8cade-46 > .kt-row-column-wrap{align-content:start;}:where(.kb-row-layout-id15984_e8cade-46 > .kt-row-column-wrap) > .wp-block-kadence-column{justify-content:start;}.kb-row-layout-id15984_e8cade-46 > .kt-row-column-wrap{column-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);row-gap:var(--global-kb-gap-md, 2rem);padding-top:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);padding-bottom:var(--global-kb-spacing-sm, 1.5rem);grid-template-columns:minmax(0, 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mundo tem a ensinar sobre navegar a incerteza?<\/em><\/strong><\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>Foi durante a pandemia que, mergulhado em pesquisas sobre o mercado financeiro, me deparei com <a href=\"https:\/\/www.oaktreecapital.com\/about\/leadership\/bio\/howard-marks\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.oaktreecapital.com\/about\/leadership\/bio\/howard-marks\">Howard Marks<\/a>. Seus memorandos \u2014 ou &#8220;memos&#8221;, como s\u00e3o carinhosamente chamados \u2014 e seus livros me abriram uma nova perspectiva sobre investimentos e o comportamento humano. Desde ent\u00e3o, Marks se tornou <\/p>\n<\/div><\/div>\n\n<\/div><\/div>\n\n\n<p>uma refer\u00eancia fundamental no meu aprendizado.<\/p>\n\n\n\n<p>Ele \u00e9 autor de <strong>dois livros que rapidamente se tornaram essenciais para quem quer entender o mercado: <em>The Most Important Thing<\/em> e <em>Mastering the Market Cycle<\/em><\/strong>. Neles, Marks n\u00e3o fala apenas sobre estrat\u00e9gias de investimento, mas <strong>explora aspectos psicol\u00f3gicos do mercado, como o &#8220;humor&#8221; dos investidores, que oscila entre a euforia e a depress\u00e3o<\/strong>, como um p\u00eandulo. Ele oferece uma vis\u00e3o s\u00f3lida e did\u00e1tica sobre a import\u00e2ncia de gerenciar riscos e reconhecer oportunidades.<\/p>\n\n\n\n<p>Marks fundou a<a href=\"https:\/\/www.oaktreecapital.com\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.oaktreecapital.com\/\"> Oaktree Capital<\/a> em 1995 e tem uma forma\u00e7\u00e3o impressionante, com passagem por Wharton e MBA na Universidade de Chicago, conhecida por grandes teorias econ\u00f4micas \u2014 incluindo a do mercado eficiente, da qual ele discorda. Ao saber que ele viria ao Brasil para um evento de uma corretora, fiquei animado, mas logo percebi que seria algo grande e inacess\u00edvel naquele momento. Decidi esperar.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas, em 2024, a oportunidade apareceu. Durante uma reuni\u00e3o com o <a href=\"https:\/\/www.btgpactual.com\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.btgpactual.com\/\">banco BTG<\/a>, o nome de Howard Marks surgiu, e a head de fundos de investimentos mencionou que ele estaria em um evento no Brasil.  O evento reunia grandes nomes do mercado financeiro, todos ansiosos para ouvir um dos maiores investidores do mundo. Quando Marks entrou, ele foi direto ao ponto, cumprimentou algumas pessoas e se sentou. O palestrante, tamb\u00e9m nervoso, iniciou com perguntas sobre a carreira e vis\u00e3o de Marks.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Ele come\u00e7ou falando sobre seus memorandos, citando um dos mais recentes,<a href=\"https:\/\/www.oaktreecapital.com\/insights\/memo\/sea-change\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.oaktreecapital.com\/insights\/memo\/sea-change\"> <em>&#8220;Sea Changes&#8221;<\/em><\/a>. Comentou sobre o impacto do aumento das taxas de juros, que resultou na queda dos valuations e dificultou a busca por a\u00e7\u00f5es a pre\u00e7os baixos.<\/strong> Ele explicou que, entre 2009 e 2021, o mercado viveu um per\u00edodo de euforia com juros baixos, o que tornou dif\u00edcil gerar valor \u00f3bvio no cr\u00e9dito privado. Agora, com as taxas de juros subindo, Marks espera uma taxa neutra em torno de 3%, o que tornar\u00e1 os empr\u00e9stimos mais escassos e aumentar\u00e1 os retornos em t\u00edtulos de alto risco (<em>high yield<\/em>).<\/p>\n\n\n\n<p>Sobre portf\u00f3lios, <strong>Marks destacou a import\u00e2ncia da diversifica\u00e7\u00e3o. <\/strong>Ele explicou que <em>a diversifica\u00e7\u00e3o eficaz \u00e9 aquela em que os ativos reagem de maneira diferente em momentos espec\u00edficos, ajudando a mitigar os riscos.<\/em> <strong><em>A li\u00e7\u00e3o central foi clara: n\u00e3o se trata de acertar sempre, mas de evitar grandes erros ao longo da jornada como investidor.<\/em><\/strong> E, para isso, \u00e9 essencial estudar e entender os riscos.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma das frases que mais me marcou foi sua compara\u00e7\u00e3o entre o Brasil e os Estados Unidos: &#8220;O Brasil \u00e9 como um adolescente, ainda vai crescer, mas nem todos os dias ser\u00e3o bons. J\u00e1 os Estados Unidos \u00e9 como um homem maduro&#8221;. Ele tamb\u00e9m fez uma analogia com o <em>market timing<\/em>, comparando-o \u00e0 dor de dente: &#8220;Voc\u00ea sabe que precisar\u00e1 remov\u00ea-la, mas provavelmente vai doer&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s o evento, Howard Marks saiu rapidamente. Alguns conseguiram uma selfie, outros trouxeram seus livros para aut\u00f3grafos. Para mim, ficou a lembran\u00e7a dos ensinamentos e a certeza de que, por mais distante que algo pare\u00e7a, \u00e0s vezes est\u00e1 mais pr\u00f3ximo do que imaginamos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-right\"><strong>Raphael Souza<\/strong><br>Head de Aloca\u00e7\u00e3o da Philos Invest<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O que um dos maiores investidores do mundo tem a ensinar sobre navegar a incerteza? Foi durante a pandemia que, mergulhado em pesquisas sobre o mercado financeiro, me deparei com Howard Marks. 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